Es los Estados Unidos vs. International Stock Allocation 80/20 ¿Regla una conspiración?

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Es los Estados Unidos vs. International Stock Allocation 80/20 ¿Regla una conspiración?
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Anonim

Distribución internacional de acciones de EE. UU.

¿Cuánta exposición internacional de acciones debería tener?

Es una gran pregunta. Y he estado investigando mi propia asignación de acciones extranjeras últimamente.

En mi investigación, encontré "Consideraciones para invertir en acciones no pertenecientes a los Estados Unidos" de Vanguard, un informe anual de investigación que analiza el tema.

El informe dice que,

"El consejo común recomendado por la mayoría de las instituciones financieras es asignar el 80% a las acciones de los EE. UU. (En comparación con el 20% de las acciones extranjeras)".

¿De dónde vino este "consejo común"?

La razón que se suele dar es el "beneficio de la diversificación", o el punto en el cual cualquier aumento adicional de la asignación en las inversiones extranjeras no aumentaría el valor de la diversificación.

Tener el 80% de todos sus activos en las acciones de un país es el pico de la diversificación?

Pensé que tomaría un enfoque de sentido común al problema mirando dos puntos clave de datos:

  1. PIB de EE. UU. Como porcentaje del PIB mundial
  2. El límite del mercado de renta variable de los EE. UU. Como porcentaje del límite del mercado de renta variable mundial.

No puedo ver dos puntos de datos más relevantes que este en lo que respecta a la asignación de acciones, pero solo soy un aficionado ingenuo. Esto es lo que encontré …

Porcentaje del PIB mundial de EE. UU.

Si no está seguro de qué es el PIB, es el valor de mercado de todos los bienes y servicios finales oficialmente reconocidos producidos dentro de un país en un período determinado. En otras palabras, lo que realmente produce la economía de un país determinado.

¿Por qué considerar esto? Los valores de las acciones pueden subir y bajar. Pueden ser sobrevalorados y subvalorados. Pero lo que realmente produce un país es mucho menos subjetivo.

Si vamos a diversificar realmente en función de la actividad económica real, puede tener sentido basar su inversión nacional frente a la extranjera en los datos reales del PIB.

Dada la recomendación 80/20, abordaremos esto asumiendo que el PIB de Estados Unidos es aproximadamente el 80% del PIB mundial.

¿Cómo se sacuden los # REALES?

El PIB anual total del mundo es de aproximadamente $ 63 billones.

Detrás de las matemáticas de la servilleta aquí: 80% de $ 63 billones = $ 50.4 billones.

Entonces, Estados Unidos tiene un PIB de $ 50.4 billones, ¿verdad?

¡No tan rapido! Pruebe con $ 14.58 billones, o aproximadamente el 29% de lo que cabría esperar, dada la recomendación 80/20.

Resulta que el PIB de los Estados Unidos como porcentaje del PIB mundial es aproximadamente del 23%. Este número indicaría que tal vez la asignación inversa 20% U.S./80% internacional sería más apropiada que lo contrario.

Además de eso, el porcentaje del PIB de los Estados Unidos frente al PIB mundial solo está disminuyendo cada año.

Eche un vistazo a este gráfico de los datos públicos de Google que muestran las cifras de los Estados Unidos frente al PIB mundial en los últimos 50 años:

El mundo ha visto un crecimiento del PIB casi exponencial, mientras que los EE. UU. Han visto un crecimiento de línea recta más lento.

Curioso.

¿Qué hay de los Estados Unidos frente al límite internacional de mercado?

El PIB es una cosa. ¿Qué pasa con el valor real de capitalización de mercado?

El valor de capitalización de mercado es cuánto vale realmente el valor total de las acciones. Por lo tanto, esta es una comparación del valor del precio de las acciones que las empresas que cotizan en bolsa de los EE. UU. Han producido como un porcentaje del valor total del precio de las acciones mundiales.

Veamos qué se nos ocurre …

En el informe Vanguard antes mencionado, encontré el siguiente punto de datos: " Al 31 de diciembre de 2010, las acciones de EE. UU. Representaban el 42% del mercado mundial de acciones".

En otras palabras, las acciones extranjeras representaron un total del 58% del mercado mundial de acciones.

El 42% para los EE. UU. Es ciertamente mejor que el 23% del PIB, pero todavía está muy lejos de la asignación recomendada del 80%. Diablos, incluso el fondo Vanguard Total World Stock Index tiene una distribución del 50% en acciones extranjeras (frente al 45% en los Estados Unidos).

Solía llegar al 70% tan recientemente como en la década de 1970 (probablemente cuando se creó el meme 80/20), pero ha bajado bastante. Aquí está el desglose gráfico (EE. UU. En azul, mundo en marrón, línea negra = 50%):

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Sin embargo, la regla 80/20 persiste

Al final del estudio de Vanguard, a pesar de observar datos significativos que demostraron lo contrario, Vanguard se retractó del 80% de las recomendaciones nacionales (EE. UU.) Y del 20% de las extranjeras. ¿Por qué? El "beneficio de la diversificación".

Lo curioso es que en realidad tienen un gráfico (figura 2b en su estudio) que muestra que el mercado global es en realidad menos volátil que solo en el mercado de EE. UU. Por lo tanto, invertir más en el desglose 42/58 es menos volátil, no más, como se puede hacer creer a uno.

Intuitivamente, esto tiene sentido. Piénsalo de esta manera. Si tuviera una tonelada de acciones en su empresa, ¿querría que el 80% de su patrimonio neto estuviera inmovilizado en esa acción? No, estarías loco! ¿Qué pasa si la empresa se derrumbó, se hundió o se redujo drásticamente su valor? Probablemente se daría cuenta de que necesitaba superar el sesgo de "jonrón" para las acciones de su empresa porque conoce muy bien a la empresa.

Entonces, ¿por qué vincularía el 80% de su patrimonio neto a la economía de EE. UU. Al tener un sesgo de "jonrón" para las acciones de los EE. UU.?

¿Por qué no salir y diversificarse?

¿Qué hay de Foreign vs. ¿Desempeño de acciones de los Estados Unidos?

De acuerdo con un estudio realizado por Ibbotson Associates, una asignación global supera una asignación centrada en los Estados Unidos a largo plazo. La inversión de $ 10,000 en una cartera global en 1970 habría crecido a aproximadamente $ 500,000 en 2009 en comparación con aproximadamente $ 410,000 solo si se invirtiera en una cartera de S & P 500 de los Estados Unidos.

Así es, una cartera global ha derrotado históricamente a una cartera enfocada en los EE. UU., Incluso en un período en el que los EE. UU. Experimentaron un gran crecimiento económico.

Mi teoría de la conspiración Vista de la regla 80/20

Supongo que la regla 80/20 primero se convirtió en un meme de inversión a la vez (muy probablemente en la década de 1970), cuando en realidad podría haber tenido sentido tener una asignación 80/20 basada en el límite total del mercado y el PIB de los Estados Unidos frente a los niveles mundiales. En ese momento, también era costoso y difícil encontrar, investigar y comprar acciones internacionales. Hoy, eso ni siquiera está cerca de ser representativo de la realidad. Entonces, ¿por qué persiste?

El sector financiero de EE. UU. Necesita que persista. Entonces continúan contándonos año tras año "80/20, 80 / 2o". ¡Y funcionó!

En algún momento, puede haber pasado a una conspiración planificada. Piensa un momento en ello…

¿Cómo hacen las grandes instituciones financieras de los Estados Unidos para ganar dinero? Principalmente mediante el cobro de un porcentaje de la tarifa total de activos.

Si los inversores de los EE. UU. Se dieran cuenta de que la regla del 80/20 estaba desactualizada y transfirieran significativamente más activos a acciones extranjeras, significaría que las instituciones financieras:

  1. ver a los inversionistas huir de las acciones de los EE. UU., haciendo caer el límite del mercado de EE. UU. y muchos inversores aficionados completamente fuera del mercado (lo que resulta en menores ingresos / ganancias para ellos debido a los activos más bajos administrados).
  2. Los precios de sus acciones y el patrimonio neto disminuyen como resultado de que los inversionistas huyen de sus propias acciones y del mercado en general y también como resultado de menores ingresos / ganancias.
  3. verse forzados a aumentar sus costos operativos, ya que tendrían que aumentar significativamente su presencia a nivel mundial con analistas, investigación, etc., para seguir siendo competitivos con sus pares.

La regla 80/20 es segura para ellos.

Simplemente no estoy tan seguro de que sea seguro para nosotros.

Actualizar: Desde entonces, Vanguard ha aumentado su asignación de capital internacional al 40% en sus fondos Target Retirement y LifeStrategy.

Renuncia: No soy un asesor financiero, solo un contraria y un poco teórico de la conspiración. Puede sacar sus propias conclusiones sobre cuánto asignar en acciones internacionales.

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